Γιατί ο πληθωρισμός κάνει το χρέος της Βρετανίας ακόμα πιο δυσβάσταχτο οικονομικά μεταξύ των πλούσιων οικονομιών

Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου έκανε τα πάντα για να στηρίξει την οικονομία κατά τη διάρκεια της πανδημίας της Covid και της αρχικής φάσης της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία. Τώρα, ο λογαριασμός αρχίζει να… δαγκώνει.

Από την Hanna Ziady/CNN Business

Οι πληρωτέοι τόκοι για το χρέος της κεντρικής κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκαν κατά 7,7 δισεκατομμύρια λίρες (9,8 δισεκατομμύρια δολάρια) μόνο τον περασμένο μήνα, σημειώνοντας ρεκόρ για τον Ιούλιο, ανακοίνωσε η Εθνική Στατιστική Υπηρεσία. Αν το συγκρίνουμε, αυτό αντιστοιχεί στο 11% του αμυντικού προϋπολογισμού του Ηνωμένου Βασιλείου για ολόκληρο το οικονομικό έτος.

Από τότε που ξέσπασε η πανδημία τον Μάρτιο του 2020, το δημόσιο χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου έχει αυξηθεί περισσότερο από 40% σε σχεδόν 2,6 τρισεκατομμύρια £ (3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια) -ένα επίπεδο που δεν έχει παρατηρηθεί από τις αρχές της δεκαετίας του 1960 και είναι περίπου στο ίδιο μέγεθος με το ετήσιο Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν της χώρας.

Ενώ αρκετές χώρες οφείλουν ακόμη περισσότερα ως ποσοστό του ΑΕΠ τους -συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών- η Βρετανία ξεχωρίζει για έναν διαφορετικό λόγο: Σχεδόν το ένα τέταρτο του δημόσιου χρέους της είναι «Index linked», που σημαίνει ότι συνδέεται με τον πληθωρισμό. Αυτό είναι το διπλάσιο από το μερίδιο στην Ιταλία, της οποίας η εξάρτηση από το χρέος που συνδέεται με τον πληθωρισμό την κατατάσσει δεύτερη μετά από αυτήν του Ηνωμένου Βασιλείου μεταξύ των προηγμένων οικονομιών, σύμφωνα με την αξιολόγηση Fitch.

Καθώς οι τιμές στο Ηνωμένο Βασίλειο έχουν εκτοξευθεί στα ύψη τους τελευταίους 18 μήνες, το ίδιο συμβαίνει και με τις αποπληρωμές και τους τόκους που οφείλει η κυβέρνηση σε ομόλογα που συνδέονται με τον πληθωρισμό. Ο υψηλός πληθωρισμός βοήθησε να φτάσει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της Βρετανίας στο υψηλότερο επίπεδο ως μερίδιο του ΑΕΠ για περισσότερες από τέσσερις δεκαετίες το τελευταίο οικονομικό έτος, αποδεκατίζοντας τα οικονομικά της χώρας, καθώς αντιμετωπίζει αδύναμη οικονομική ανάπτυξη και πλησιάζει σε γενικές εκλογές.

Σύμφωνα με τον Fitch, η Βρετανία ξοδεύει πλέον περισσότερα για την εξυπηρέτηση του χρέους της από οποιαδήποτε άλλη ανεπτυγμένη οικονομία, ως ποσοστό των κρατικών εσόδων.

«Η δεκαετία του 2020 αποδεικνύεται μια πολύ επικίνδυνη εποχή για τα δημόσια οικονομικά», ανέφερε σε έκθεσή του το Γραφείο Υπευθυνότητας Προϋπολογισμού, ο δημοσιονομικός επόπτης της βρετανικής κυβέρνησης. «Σε μόλις τρία χρόνια, έχουν πληγεί από την πανδημία της Covid στις αρχές του 2020, την ενεργειακή κρίση και την κρίση κόστους ζωής από τα μέσα του 2021 και τα επιτόκια αυξάνονται από το 2022».

Ως ένδειξη του πόσο υψηλά έχει εκτιναχθεί ο δανεισμός, η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου αναμένει να δαπανήσει 116 δισεκατομμύρια λίρες (148 δισεκατομμύρια δολάρια) για τόκους χρέους το τρέχον οικονομικό έτος. Αυτό βρίσκεται πίσω από μόνο την κοινωνική ασφάλιση (341 δισεκατομμύρια £), την υγεία (245 δισεκατομμύρια £) και την εκπαίδευση (131 δισεκατομμύρια £).

Αναμένονται πιστωτικές υποβαθμίσεις;

Το αυξανόμενο χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου το θέτει σε κινούμενο έδαφος ενόψει των επικείμενων αξιολογήσεων από τους τρεις κύριους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας. Μια υποβάθμιση στην πιστοληπτική της ικανότητα, η οποία αντανακλά την πιστοληπτική ικανότητα μιας χώρας, θα μπορούσε να αυξήσει περαιτέρω το κόστος δανεισμού, αν και ο αντίκτυπος μπορεί να είναι περιορισμένος.

«Γίνεται σαφές ότι οι οίκοι αξιολόγησης εξετάζουν ολοένα και περισσότερο τους δείκτες χρέους προς ΑΕΠ όταν λαμβάνουν τις αποφάσεις τους», έγραψε η Ellie Henderson, οικονομολόγος της Investec στο Λονδίνο, σε σημείωμα της.

Όταν ο Fitch αφαίρεσε τις Ηνωμένες Πολιτείες από την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ νωρίτερα αυτόν τον μήνα, ανέφερε τον υψηλό λόγο χρέους προς το ΑΕΠ της χώρας ως μία από τις αιτίες για την υποβάθμιση, πρόσθεσε. Επί του παρόντος, ο Fitch έχει αρνητικές προοπτικές για το Ηνωμένο Βασίλειο, που σημαίνει ότι διατρέχει υψηλότερο κίνδυνο υποβάθμισης στο Α από το τρέχον επίπεδο AA-. Αυτό θα έδειχνε «υψηλή» και όχι «πολύ υψηλή» πιστωτική ποιότητα.

Οι Moody’s και S&P πρόκειται να δημοσιεύσουν τις ενημερώσεις τους για το Ηνωμένο Βασίλειο στις 20 Οκτωβρίου, ενώ ο Fitch θα ακολουθήσει την 1η Δεκεμβρίου.

«Δεν προβλέπουμε υποβάθμιση», δήλωσε στο CNN η Ruth Gregory, αναπληρώτρια επικεφαλής οικονομολόγος του Ηνωμένου Βασιλείου στην Capital Economics, επισημαίνοντας το γεγονός ότι η βρετανική οικονομία και τα δημόσια οικονομικά έχουν καλύτερες επιδόσεις από το αναμενόμενο.

Ακόμη και αν συνέβαινε μια υποβάθμιση, «οι συνέπειες μπορεί να μην είναι ιδιαίτερα σημαντικές», πρόσθεσε. «Όποια ανεπτυγμένη αγορά κι αν κοιτάξετε, οι αποδόσεις των ομολόγων δεν αυξάνονται μετά την υποβάθμιση της πιστοληπτικής τους ικανότητας».

Ωστόσο, η συνολική κατάσταση των δημοσίων οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου αφήνει τη συντηρητική κυβέρνηση με δύσκολες επιλογές για τις επόμενες γενικές εκλογές, οι οποίες πρέπει να διεξαχθούν έως τον Ιανουάριο του 2025.

Με τα επίσημα επιτόκια να εξακολουθούν να αυξάνονται και «μια ήπια ύφεση στο δρόμο», ο υπουργός Οικονομικών Jeremy Hunt «θα δυσκολευτεί να αποκαλύψει ένα μεγάλο πακέτο μόνιμων φορολογικών περικοπών» στον προϋπολογισμό που πρόκειται να ανακοινωθεί το φθινόπωρο, πρόσθεσε η Gregory.